“롯데정밀화학, 올 4분기 영업이익 역대 최고치 전망”

키움증권은 9일 롯데정밀화학에 대해 올해 4분기 영업이익이 역대 최고치를 기록할 것으로 봤다. 투자의견은 ‘매수’, 목표주가는 11만7000원을 각각 유지했다.

이동욱 키움증권 연구원은 “롯데정밀화학의 올해 4분기 영업이익은 835억원으로 전년 동기 대비 193.4% 증가해 역대 최대 분기 영업이익을 달성할 것으로 보인다”며 “이는 지난해 연간 영업이익의 60% 수준”이라고 밝혔다.

이어 “4분기 호실적은 원재료 요소 가격 상승 및 물류비 부담 요인에도 불구하고 수출주에 우호적인 환율 여건이 지속됐고, 에피클로로히드린(ECH)·가성소다·암모니아·셀룰로스 등 주력 제품·상품들의 가격 반등 덕분”이라고 분석했다.

이 연구원은 “ECH는 전방 에폭시수지의 호조세가 유지되는 가운데 역내 정기보수 및 비계획 셧다운 확대로 공급 부족 사태가 발생하고 있다”며 “운송비 급등과 브라질 바이오디젤 혼합률 변경에 따른 글리세린 가격 급등으로 경쟁 글리세린 ECH 공법의 수익성이 감소하는 등 반사수혜가 이어지고 있기 때문”이라고 설명했다.

이 연구원에 따르면 가성소다 가격도 높은 수준을 지속하고 있다. 환경 규제 등으로 세계 1위 가성소다 생산국인 중국 공급이 감소했고, 역내·외 알루미나 정제설비의 생산량 확대 등으로 가성소다 수요가 증가하고 있기 때문이다.

내년 영업이익도 올해 대비 증익될 전망이다. 물류 차질 완화로 셀룰로스부문 운송비 부담이 감소될 것으로 예상되고, 중국 환경 규제 지속으로 암모니아·가성소다 가격이 견조한 수준을 지속할 전망이며, 올해 증설한 메셀로스·애니코트의 온기 반영 효과 및 내년 식의약용 셀룰로스 제품의 추가 증설이 있기 때문이다.

높은 수익성을 기록하고 있는 롯데이네오스화학과 동박 생산능력의 공격적 확장을 지속하고 있는 솔루스첨단소재 등 보유 지분 가치는 보수적으로도 현재 시가총액의 약 60%가 설명이 되는 점도 고려할 필요가 있다.

이 연구원은 “롯데정밀화학은 9.3만톤(t)의 암모니아 저장 능력을 바탕으로 국내 암모니아 시장의 60~70%를 점유하고 있는 국내 1위 암모니아 사업자”라면서 “이런 시장 점유율 및 보유 인프라를 바탕으로 동사는 성장성이 큰 그린 암모니아 사업 진출을 확대하고 있으며, 수소 모빌리티·연료전지향 수요 증가도 예상되지만 암모니아 혼소 발전으로 인한 암모니아 시장 성장 잠재력도 고려할 필요가 있다”고 덧붙였다.