한국투자증권은 30일 CJ에 대해 승계 불확실성이 완화돼 주가도 반등할 것으로 전망했다. 투자의견은 ‘매수’로 상향 조정했고 목표주가는 17만원을 제시했다.
지난 29일 CJ올리브네트웍스는 CJ IT 사업부(CJ The Next)와 CJ H&B사업부(올리브영)의 인적분할을 결정했다. CJ는 인적분할 비율 45:55에 따라 IT사업부는 5423억원, H&B사업부는 6629억원으로 평가했다. 이 과정에서 CJ올리브네트웍스의 100% 자회사였던 파워캐스트는 IT사업부 아래로 이동해서 100% 자회사로 남게된다.
CJ는 인적분할된 IT사업부를 포괄적 주식 교환 방식으로 완전 자회사로 편입한다. 이후 CJ는 IT사업부를 100% 지분으로, H&B사업을 기존 지분 55%로 지배하게 된다. 주식 교환 과정에서 CJ는 신주를 발행하는 대신 보유 중인 자사주를 CJ올리브네트웍스 주주인 오너일가에 지급한다.
주식 교환 후 CJ의 자사주는 기존 11.2%에서 4.3%로 하락하게 되고, 이선호 0%→2.8%, 이재환 0%→2.3%, 이경후 0.1%→1.2%, 이소혜 0%→0.3%, 이호준 0%→0.3%로 CJ 지분이 늘어나게 된다.
윤태호 한국투자증권 연구원은 “CJ가 밝힌 IT사업 전망은 현재 실적에 잡히지 않는 계획이고, H&B사업은 업계 경쟁 격화, 내수 침체, 온라인 채널 강화로 오프라인 매장의 성장 둔화가 나타나고 있다”며 “인적분할, 완전자회사 편입 등 개편 이후 분할된 회사가 본격적으로 실적 반전에 나설지는 지켜봐야 한다”고 밝혔다.
윤 연구원은 이번 개편이 주가 반등의 계기가 될 것으로 내다봤다. 그는 “CJ는 지배구조개편 과정에서 피해주 우려로 2015년 이후 주가가 장기간 부진했지만, 주식 교환 과정에서 이선호 부장 외 오너 일가가 CJ 지분을 마침내 확보함에 따라 시장의 우려를 덜어냈다”며 “오너 일가는 H&B 사업부 지분을 55% 보유 중이지만, H&B 사업의 IPO 계획을 공개한 만큼 구주매출로 지분 해소가 가능할 것”이라고 말했다.
지난 29일 CJ올리브네트웍스는 CJ IT 사업부(CJ The Next)와 CJ H&B사업부(올리브영)의 인적분할을 결정했다. CJ는 인적분할 비율 45:55에 따라 IT사업부는 5423억원, H&B사업부는 6629억원으로 평가했다. 이 과정에서 CJ올리브네트웍스의 100% 자회사였던 파워캐스트는 IT사업부 아래로 이동해서 100% 자회사로 남게된다.
CJ는 인적분할된 IT사업부를 포괄적 주식 교환 방식으로 완전 자회사로 편입한다. 이후 CJ는 IT사업부를 100% 지분으로, H&B사업을 기존 지분 55%로 지배하게 된다. 주식 교환 과정에서 CJ는 신주를 발행하는 대신 보유 중인 자사주를 CJ올리브네트웍스 주주인 오너일가에 지급한다.
주식 교환 후 CJ의 자사주는 기존 11.2%에서 4.3%로 하락하게 되고, 이선호 0%→2.8%, 이재환 0%→2.3%, 이경후 0.1%→1.2%, 이소혜 0%→0.3%, 이호준 0%→0.3%로 CJ 지분이 늘어나게 된다.
윤태호 한국투자증권 연구원은 “CJ가 밝힌 IT사업 전망은 현재 실적에 잡히지 않는 계획이고, H&B사업은 업계 경쟁 격화, 내수 침체, 온라인 채널 강화로 오프라인 매장의 성장 둔화가 나타나고 있다”며 “인적분할, 완전자회사 편입 등 개편 이후 분할된 회사가 본격적으로 실적 반전에 나설지는 지켜봐야 한다”고 밝혔다.
윤 연구원은 이번 개편이 주가 반등의 계기가 될 것으로 내다봤다. 그는 “CJ는 지배구조개편 과정에서 피해주 우려로 2015년 이후 주가가 장기간 부진했지만, 주식 교환 과정에서 이선호 부장 외 오너 일가가 CJ 지분을 마침내 확보함에 따라 시장의 우려를 덜어냈다”며 “오너 일가는 H&B 사업부 지분을 55% 보유 중이지만, H&B 사업의 IPO 계획을 공개한 만큼 구주매출로 지분 해소가 가능할 것”이라고 말했다.
