발전5사, 인니 바얀리소스 지분 가치 두 달 새 ‘2조’ 증발

최대주주 지분 대량 매각 여파에 주가 급등락
지분 가치 올 9월 6.2조…전날 종가 기준 4.2조
1·2대 주주 격차 0.05%p…5사 지분이 경영권 캐스팅보트

인도네시아 바얀 광산./PT 바얀리소스 Tbk 홈페이지

발전5사가 매각을 검토 중인 인도네시아 석탄기업 바얀리소스(BYAN)의 지분 가치가 두 달 새 약 2조원 급감한 것으로 나타났다. 대규모 지분거래와 경영권 변화 가능성에 주가가 급등락하고 있어, 발전5사의 지분 매각 시기도 당분간 유동적일 전망이다.

12일 업계에 따르면 발전5사는 바얀 지분을 각각 4%씩 총 20% 보유하고 있다. 보유 주식 수는 약 66억6666만주로 이달 11일 종가(8725루피아) 기준으로 산정한 가치는 약 58조2000억루피아다.

현재 바얀 1주당 주식 가치는 두 달 전인 9월 11일 종가(1만2350루피아) 대비 29.4% 낮은 수준이다. 당시 발전5사 지분 가치는 약 6조2700억원으로 이달 11일 기준 약 4조2800억원보다 1조9900억원 높았다.

지분가치 급변은 최대주주 일가의 대규모 지분 매각과 경영권 변화 가능성이 부각된 데 따른 것이다. 현지 언론에서는 올해 8월부터 PT 존린바라타마의 바얀 지분 인수 가능성을 언급했고, 이에 따라 지배구조가 바뀔 가능성에 주목했다.

실제 기존 대주주인 로우턱꿩 일가는 지난 10월 보유지분 가운데 30.25%를 PT 존린바라타마(Jhonlin Baratama)에 매각했다. 대규모 지분 매입으로 존린바라타마는 단숨에 지분 30.25%를 보유한 2대주주로 올라섰다.

로우턱꿩 일가는 최대주주 지위와 경영권을 유지하고 있다. 거래 전 로우턱꿩과 일레인 로우의 합산 지분은 62.25%였지만 현재는 로우턱꿩 8.3%, 일레인 로우 22% 등 30.3%를 보유중다. 다만 존린바라타마와의 지분율 차이는 0.05%포인트에 불과하다.

1·2대 주주 간 지분율 차이가 적은 만큼 발전5사가 보유한 합산 지분 20%의 전략적 가치도 높아졌다. 주요 경영 현안을 놓고 발전5사 지분이 사실상 캐스팅보트 역할을 할 수 있는 구조가 됐기 때문이다.

이에 지분 향방에 관심이 쏠렸다. 발전5사는 앞서 보유 중인 바얀리소스 지분 일부 매각을 추진했기 때문이다. 2023년에는 보유지분 절반인 10%를 매각하려 했지만 원매자를 찾지 못해 실패했다. 이후 중장기 계획상 매각 시점을 올해 말까지로 이연한 상태다.

다만 매각 필요가 있느냐는 지적도 나온다. 발전사들이 2016년부터 올 상반기까지 누적 배당금은 1조4800억원으로 이미 투자금의 3배 이상을 회수했기 때문이다. 경영에도 일부 참여한다. 올해는 남부발전 임원 1명이 발전5사를 대표해 바얀리소스 이사진에 참여했다.

발전사 관계자는 "바얀리소스 지분의 현지 거래 동향을 인지하고 있다"라며 "지분 매각은 정부의 방침과 지침에 따라 진행하는 사안"이라고 말했다.