매출 늘어도 수익성 제자리…CJ제일제당, 기술소재 적자·재무 부담 이중고

식품사업 이익률 4.6%…전년比 0.2%P 하락
기술소재 매출총이익 적자 전환…영업손실 242억원
순차입금 6조7253억원…9개월 새 4438억원 증가

AI 생성 인포그래픽

CJ제일제당이 외형 성장에도 수익성 개선에는 어려움을 겪고 있다. 해외 식품사업을 중심으로 매출은 늘었지만 원부자재와 물류비 부담에 식품사업의 이익률은 하락했다. 기술소재사업은 매출총이익마저 적자로 돌아서며 손실이 확대됐고, 순차입금도 증가했다. 핵심소재사업의 이익 개선이 일부 부담을 덜었지만, 사업별 수익성 격차가 벌어지는 가운데 재무 부담까지 커지면서 수익 구조 개선이 과제로 떠올랐다.

CJ제일제당은 올해 3분기 CJ대한통운을 제외한 매출이 4조2300억원으로 지난해 같은 기간보다 5.7% 증가했다고 10일 밝혔다. 영업이익은 2030억원으로 전년 동기 대비 6.9% 늘었다. 매출과 영업이익이 모두 증가했지만 영업이익률은 4.7%에서 4.8%로 0.1%포인트 상승하는 데 그쳤다. 외형 성장에 비해 수익성 개선은 더딘 모습이다.

CJ대한통운을 포함한 연결 기준 매출은 7조3952억원으로 지난해 같은 기간보다 7.0% 증가했다. 반면 영업이익은 3091억원으로 7.4% 감소했다. 영업이익률도 4.8%에서 4.2%로 0.6%포인트 하락했다. 매출 증가에도 영업이익이 줄면서 연결 기준 수익성은 오히려 뒷걸음질 쳤다.

주력인 식품사업은 매출 증가에도 이익 정체에 머물렀다. 라이프스타일 식품사업부문의 3분기 매출은 2조5744억원으로 3.8% 늘었지만 영업이익은 1187억원으로 전년과 동일했다. 영업이익률은 4.8%에서 4.6%로 0.2%포인트 낮아졌다.

해외 식품 매출은 1조5093억원으로 3.7% 증가했다. 유럽에서는 만두 신제품 입점과 유통망 확대에 힘입어 매출이 26% 늘었고, 베트남도 14% 성장했다. 미주와 중국에서도 만두·햇반 등 글로벌 전략제품 판매가 이어지며 각각 3%, 8%의 매출 증가율을 기록했다. 국내 매출 역시 햇반과 치킨 등 주요 제품 판매 확대에 힘입어 3.9% 늘었다.

다만 매출 증가가 이익 개선으로 이어지지는 않았다. 원부자재와 물류비 부담이 지속되면서 판매 확대에 따른 이익 증가 효과가 제한됐다. 특히 해외 시장에서 유통망을 넓히고 신규 제품 판매를 확대하는 가운데 비용을 얼마나 효율적으로 관리하느냐가 수익성 개선의 관건으로 떠올랐다.

기술소재사업은 외형 성장과 수익성 악화가 더욱 뚜렷하게 엇갈렸다. 3분기 매출은 2326억원으로 지난해 같은 기간보다 20.2% 증가했지만 영업손실은 242억원으로 확대됐다. 지난해 같은 기간 영업손실 86억원과 비교하면 적자 규모가 156억원 늘었다. 영업손실률도 4.4%에서 10.4%로 악화됐다.

특히 매출에서 매출원가를 제외한 매출총이익이 지난해 3분기 99억원 흑자에서 올해 101억원 적자로 전환했다. 판매관리비 등을 반영하기 전부터 손실이 발생했다는 의미다. 기술소재사업은 매출이 두 자릿수 증가했음에도 제품 판매를 통한 기본적인 수익성마저 확보하지 못한 셈이다.

조미소재 테이스트앤리치(TNR)와 생분해성 소재 PHA, 유산균·기능성 제품 등은 판매 증가세를 이어갔다. TNR은 유럽과 북미에서 파트너십을 확대했고, PHA는 생분해성 빨대와 인조잔디 충전재 등에서 신규 수요를 확보했다. 그러나 핵산 시장 점유율 확대를 위한 전략적 가격 정책과 바이오소재·건강기능 사업의 선제적 투자 비용이 수익성을 압박했다. 외형 확대와 함께 적자 구조를 개선해야 하는 부담이 커진 상황이다.

반면 핵심소재사업은 수익성 개선에 힘을 보탰다. 매출은 1조4230억원으로 7.0% 증가했고 영업이익은 1085억원으로 36.0% 늘었다. 영업이익률도 6.0%에서 7.6%로 1.6%포인트 상승했다. 알지닌 등 고부가 사료용 아미노산 판매가 확대된 가운데 북미 시장에서 라이신 판매도 증가했다. 식품 기초소재 가격 인하에 따른 부담이 있었지만 사료용 아미노산 판매 호조가 이익 개선을 뒷받침했다.

문제는 핵심소재사업의 이익 개선에도 재무 부담이 커지고 있다는 점이다. CJ제일제당의 3분기 말 순차입금은 CJ대한통운을 제외한 기준 6조7253억원으로 지난해 말 6조2815억원보다 4438억원 증가했다. 같은 기간 순차입금비율은 75%에서 84%로 9%포인트 상승했고, 부채비율도 147%에서 151%로 높아졌다.

CJ대한통운을 포함한 연결 기준 순차입금은 지난해 말 7조9620억원에서 올해 3분기 말 8조6626억원으로 7006억원 증가했다. 순차입금이 늘어난 가운데 자본 규모도 감소하면서 재무 건전성 지표가 악화되는 모습이다.

최종 이익도 크게 줄었다. CJ대한통운을 제외한 3분기 당기순이익은 151억원으로 지난해 같은 기간 423억원보다 64.3% 감소했다. 영업외손익은 1069억원 손실에서 1647억원 손실로 악화됐다. 회사는 환율 하락에 따른 외환 관련 평가손실 등을 순이익 감소의 원인으로 설명했다. 영업이익이 소폭 증가했지만 영업외손실이 확대되면서 최종 이익은 오히려 줄어든 것이다.

CJ제일제당은 4분기 CJ대한통운을 제외한 매출이 전년 동기 대비 한 자릿수 초반 증가하고 영업이익률은 5%대를 기록할 것으로 전망했다. 식품사업에서는 원부자재와 물류비 부담이 이어지는 가운데 비용 효율화를 추진하고, 기술소재사업에서는 핵산 성수기 진입과 바이오소재·건강기능 사업의 손익 개선을 기대하고 있다.

다만 기술소재사업의 적자가 확대되고 순차입금이 증가한 만큼 외형 성장만으로 수익성 회복을 평가하기는 어려운 상황이다. 식품사업의 이익률을 끌어올리고 기술소재의 적자 구조를 개선하는 동시에 재무 부담을 낮추는 것이 CJ제일제당의 과제로 남았다.