누적 투자액 2조 이상…추가 확충 부담
한투지주 1조원 증자 요구에 협상 지연
한투지주 1조원 증자 요구에 협상 지연
산업은행이 KDB생명 매각을 놓고 고심하고 있다. 한국투자금융지주와의 거래를 성사시키려면 수천억원의 추가 출자를 감수해야 하지만, 매각이 무산돼도 자본확충 부담에서 벗어나기 어렵기 때문이다. 이미 2조원 이상을 투입한 산은이 투자금 회수와 향후 지원 부담 사이에서 접점을 찾아야 하는 상황이다.
12일 금융권에 따르면 산은과 한투지주는 이달 13일로 알려진 우선협상기간 만료를 앞두고 KDB생명 주식매매계약(SPA) 조건을 협의하고 있다. 지난 8월 13일 한투지주가 우선협상대상자로 선정된 지 석 달이 지났지만 본계약을 체결하지 못했다.
협상의 핵심은 매각 전 자본확충 규모다. 한투지주는 약 1조원을 요구하는 반면 산은은 3000억~5000억원 수준의 추가 출자를 검토하는 것으로 전해졌다. 양측의 눈높이가 최대 7000억원 벌어진 셈이다. 구체적인 출자 규모와 매각가격은 공개되지 않았다.
산은은 이미 상당한 자금을 넣었다. 2010년 KDB생명 인수 이후 여러 차례 자본을 확충했다. 지난해 말에도 약 5000억원을 투입했다. 그럼에도 KDB생명의 자본 여력은 충분하지 않다.
올해 6월 말 KDB생명의 경과조치 적용 전 지급여력비율(K-ICS·킥스)은 78.7%다. 지난해 말 71%보다 7.7%포인트 높아졌지만 금융당국 권고 수준인 130%에는 못 미친다. 경과조치 적용 후 비율은 182.4%로, 규제 완충장치를 걷어내면 자본건전성이 크게 낮아지는 구조다.
이익을 쌓아 자본을 늘릴 여력도 아직 불확실하다. KDB생명은 올해 상반기 순이익 129억원을 내 전년 동기 103억원 순손실에서 흑자 전환했으나 일회성 이익 덕분이다. 보험손익이 131억원에서 287억원으로 늘었는데 진행 중이던 소송 결과로 충당부채 약 300억원이 환입된 영향이다. 투자손익은 168억원 손실에서 343억원 손실로 적자 폭이 커졌다. 김예은 한국신용평가 애널리스트는 "킥스 비율 경과조치가 순차적으로 해제되는 만큼 근본적인 자본구조 개선이 필요하다"고 설명했다.이어 " 안정적인 순이익 창출과 대주주의 추가 자본확충이 중요하다"고 말했다.
산은이 협상을 마냥 늦추기도 어려운 이유다. 거래가 무산되면 대주주로서 자본관리 부담을 계속 안아야 한다. 자체 이익으로 자본을 충분히 늘리지 못한다면 추가 출자 문제가 다시 불거질 수 있다. 산업은행은 2010년 인수 당시 4800억원을 투입한 데 이어 수차례 유상증자를 단행하면서 KDB생명에 총 2조1000억원가량을 지원했다. 보유기간이 길어지면서 추가 증자에 나설수록 자금 회수 부담도 커진다. 게다가 산은의 KDB생명 매각 도전은 이번이 일곱 번째다. 2014년부터 여섯 차례 매각을 추진했지만 모두 무산됐다.
반대로 한투지주의 요구를 수용하면 투자금 회수 부담이 커질 수 있다. 증자를 통해 재무건전성을 개선하더라도 추가 투입액이 매각가격에 충분히 반영된다는 보장은 없기 때문이다. 산은으로서는 지금 더 넣어 매각하는 부담과 계속 보유하며 지원하는 비용을 함께 따져야 한다.
인수 후 정상화 속도 역시 새 주주의 자본 투입에 달려 있다는 평가다. 영업 지원으로 수익 기반을 강화하더라도 이를 뒷받침할 자본 여력이 필요해서다. 금융권 관계자는 "KDB생명 입장에서는 증자를 전제로 영업 지원을 받을 수 있는 금융그룹에 매각되는 것이 유리할 수 있다"며 "증자 없이 매각되면 자본비율 관리에 어려움이 있을 수 있고, 증자 규모에 따라 정상화 수준도 달라질 것"이라고 말했다.
12일 금융권에 따르면 산은과 한투지주는 이달 13일로 알려진 우선협상기간 만료를 앞두고 KDB생명 주식매매계약(SPA) 조건을 협의하고 있다. 지난 8월 13일 한투지주가 우선협상대상자로 선정된 지 석 달이 지났지만 본계약을 체결하지 못했다.
협상의 핵심은 매각 전 자본확충 규모다. 한투지주는 약 1조원을 요구하는 반면 산은은 3000억~5000억원 수준의 추가 출자를 검토하는 것으로 전해졌다. 양측의 눈높이가 최대 7000억원 벌어진 셈이다. 구체적인 출자 규모와 매각가격은 공개되지 않았다.
산은은 이미 상당한 자금을 넣었다. 2010년 KDB생명 인수 이후 여러 차례 자본을 확충했다. 지난해 말에도 약 5000억원을 투입했다. 그럼에도 KDB생명의 자본 여력은 충분하지 않다.
올해 6월 말 KDB생명의 경과조치 적용 전 지급여력비율(K-ICS·킥스)은 78.7%다. 지난해 말 71%보다 7.7%포인트 높아졌지만 금융당국 권고 수준인 130%에는 못 미친다. 경과조치 적용 후 비율은 182.4%로, 규제 완충장치를 걷어내면 자본건전성이 크게 낮아지는 구조다.
이익을 쌓아 자본을 늘릴 여력도 아직 불확실하다. KDB생명은 올해 상반기 순이익 129억원을 내 전년 동기 103억원 순손실에서 흑자 전환했으나 일회성 이익 덕분이다. 보험손익이 131억원에서 287억원으로 늘었는데 진행 중이던 소송 결과로 충당부채 약 300억원이 환입된 영향이다. 투자손익은 168억원 손실에서 343억원 손실로 적자 폭이 커졌다. 김예은 한국신용평가 애널리스트는 "킥스 비율 경과조치가 순차적으로 해제되는 만큼 근본적인 자본구조 개선이 필요하다"고 설명했다.이어 " 안정적인 순이익 창출과 대주주의 추가 자본확충이 중요하다"고 말했다.
산은이 협상을 마냥 늦추기도 어려운 이유다. 거래가 무산되면 대주주로서 자본관리 부담을 계속 안아야 한다. 자체 이익으로 자본을 충분히 늘리지 못한다면 추가 출자 문제가 다시 불거질 수 있다. 산업은행은 2010년 인수 당시 4800억원을 투입한 데 이어 수차례 유상증자를 단행하면서 KDB생명에 총 2조1000억원가량을 지원했다. 보유기간이 길어지면서 추가 증자에 나설수록 자금 회수 부담도 커진다. 게다가 산은의 KDB생명 매각 도전은 이번이 일곱 번째다. 2014년부터 여섯 차례 매각을 추진했지만 모두 무산됐다.
반대로 한투지주의 요구를 수용하면 투자금 회수 부담이 커질 수 있다. 증자를 통해 재무건전성을 개선하더라도 추가 투입액이 매각가격에 충분히 반영된다는 보장은 없기 때문이다. 산은으로서는 지금 더 넣어 매각하는 부담과 계속 보유하며 지원하는 비용을 함께 따져야 한다.
인수 후 정상화 속도 역시 새 주주의 자본 투입에 달려 있다는 평가다. 영업 지원으로 수익 기반을 강화하더라도 이를 뒷받침할 자본 여력이 필요해서다. 금융권 관계자는 "KDB생명 입장에서는 증자를 전제로 영업 지원을 받을 수 있는 금융그룹에 매각되는 것이 유리할 수 있다"며 "증자 없이 매각되면 자본비율 관리에 어려움이 있을 수 있고, 증자 규모에 따라 정상화 수준도 달라질 것"이라고 말했다.
