호반그룹 유동성 공급 핵심축 호반건설…한진칼 이외 산일전기·모델솔루션 주식도 확보

그룹 주식 투자도 성공가도 이어가
LS 지분매각으로 70% 수익률 관측
LS 지분 매각액 활용방안 고심

호반그룹 본사 전경.

호반그룹의 유동성 공급 핵심축은 김대헌 대표가 이끌고 있는 호반건설이다. 호반건설이 투자한 주식에 현금성자산·이익잉여금 등을 더하면 4조원대 유동성 마련도 가능하다. 신사업, 인수합병(M&A) 등을 주도하는 호반그룹 기획총괄사장을 겸임하고 있는 김 대표가 주식을 통한 수익 극대화에 성공했다는 평가를 받는 이유다.

2일 업계에 따르면 호반건설은 지난해 취득원가 기준으로 한진칼(6455억원) 이외에도 산일전기(20억원), 모델솔루션(2억원) 등을 보유하고 있다. 이 중 한진칼의 장부가액은 9008억원이고, 산일전기의 장부가액은 90억원이다. 산일전기의 평가이익률은 약 350%에 이른다. 취득원가보다 장부가액이 크다는 것은 그만큼 평가이익을 보고 있다는 뜻이다.

호반건설의 주식 투자는 성공적이다. 지난해 말 연결기준으로 '당기손익-공정가치측정금융자산'(옛 단기매매금융자산)은 장부가액으로 1조6748억원에 이른다. 이는 취득원가(1조4670억원)보다 2000억원 이상 높은 평가이익을 보고 있다는 뜻이다.

호반건설뿐만 아니다. 호반그룹의 주식 투자도 성공가도를 달리고 있다. 현재는 한진칼에 대한 평가이익이 가장 크다. 실제 지난해 말 기준으로 호반건설, 호반건설의 100% 자회사인 호반호텔앤리조트 등 호반그룹이 보유한 한진칼 지분율은 18.46%다. 이를 현재 시세로만 따져도 1조2000억원대에 이른다. 이는 호반건설 등이 보유한 한진칼 지분의 취득원가(6455억원)를 고려하면 100%에 육박하는 평가이익률이다.

세부적으로 보면 호반호텔앤리조트는 지난 4월 한진칼 지분을 기존 6.80%에서 6.81%로 늘렸다. 이는 호반이 지난해 3월 한진칼 지분 0.03%를 매수한 지 약 1년만에 사들인 것이다.

㈜LS에 대한 호반그룹의 투자도 성공적이다. 호반그룹의 ㈜LS 지분 매입 소식이 알려진 뒤 ㈜LS 주가는 종가 기준 10만원대 초반에서 약 20만원대 초반으로 두 배 가까이 상승했다. 이후 18만원대까지 내려앉았지만, 약 70% 수익률을 기록한 것으로 관측되고 있다. 여전히 2%대의 ㈜LS 지분을 보유한 것을 고려하면, 최소 수천억원의 평가이익을 기록하고 있는 것으로 추정된다.

㈜LS에 투자한 호반산업도 마찬가지다. 호반그룹은 호반산업을 통해 보유한 ㈜LS 지분의 일부를 매각하면서 1000억원의 매각차익을 기록한 것으로 알려졌다.

이 같은 수익성에 호반그룹의 곳간은 더욱 풍족해지고 있다. 특히 호반그룹의 핵심계열사인 호반건설은 최대 4조원대 유동성을 확보한 상태다. 영업이익을 유지하고 있는 데다, 주식 투자 덕분이다. 실제 2023년부터 2024년까지 연결기준으로 호반건설의 당기손익-공정가치측정금융자산평가이익은 4000억원대에 달한다. 이는 같은 기간 동안 영업이익의 54.7% 수준이다. 호반건설이 주식 투자에 나서는 이유 중 하나다.

주식 투자와 함께 영업이익이 유지되고 있다 보니, 재무건전성도 개선되고 있다. 나이스신용평가 관계자는 "지난해 말 연결기준 호반건설의 부채비율(53.5%)은 경쟁사 대비 우수한 수준"이라며 "또한 운전자금 부담에도 차입규모 제한하며 실질적인 무차입 기조를 유지하고 있다"고 설명했다.

호반그룹 입장에선 선택지가 더욱 다양해지고 있다. 호반산업이 ㈜LS 지분 매각대금을 활용해 한진그룹 지배구조의 최상단엔 위치한 한진칼 지분을 추가 매수할 수 있다. 현금 및 현금성자산, 단기금융상품 등을 더하면 단기간 내 1조원의 현금을 확보할 수 있기 때문이다.

한진칼은 한진그룹의 핵심 계열사인 대한항공을 지배하고 있는 실질적인 지주회사다. 호반그룹이 한진칼을 수중에 넣으면 한진그룹을 통째로 확보할 수 있다는 뜻이 된다. 기업 결합 등의 경우 공정거래위원회에서 승인이 필요하지만, 적어도 호반그룹이 한진그룹 의사결정에 개입할 수 있는 여건이 조성된다.

호반그룹이 ㈜LS 지분 매각 등을 통해 확보한 자금으로 한진칼 지분을 추가할 경우 20% 이상으로 늘릴 수 있다. 투자처에 사용하기 전까지는 MMT 등을 활용할 것으로 관측된다. 김 대표가 눈여겨 보고 있는 다른 우량주에 투자할 수도 있다.

호반그룹 관계자는 "한진칼과 ㈜LS 주식 투자는 산업의 성장성을 보고 결정한 단순 투자였다"고 설명했다. 업계 관계자 역시 "이번 ㈜LS 매도를 통해 수익 실현에 나선 것은 증시 고점에 따른 유동성 확보에 나선 것으로 보인다"고 말했다.