“GS리테일, 비용 증가로 편의점 이익 개선 제한적”

유안타증권은 10일 GS리테일에 대해 비용 증가로 편의점 이익 개선이 제한적이어서 유의미한 실적 개선에 시간이 필요하다며 투자의견 '중립' 목표주가는 2만9000원에서 2만5000원으로 하향 조정했다.

GS리테일의 2분기 매출액은 전년 대비 23.2% 증가한 2조8169억원, 영업이익은 10.8% 늘어난 474억원을 기록했다. 영업이익 컨센서스를 소폭 하회하는 실적을 기록했다.

이진협 유안타증권 연구원은 "GS리테일은 지난해 3분기 합병한 홈쇼핑의 실적을 제외한 영업이익은 전년 대비 64% 감소한 153억원으로 당사 전망치인 254억원 대비 약 100억원을 하회하는 실적이었다"고 설명했다.

그는 "편의점 수익성 개선도 둔화하고 있다"며 "성수기인 데다, 기존점 성장률 2.9% 개선 및 매출총이익률(GPM) 0.4%포인트 상승에도 불구하고 편의점의 영업이익이 전년 대비 6억원 개선되는 데 그쳤다"고 전했다.

그러면서 "인건비와 IT투자비용, 마케팅 비용 등의 증가가 주효했다"며 "당분관 관련 비용의 집행이 지속될 것으로 예상되기 때문에 편의점의 업황 개선과 GS리테일의 편의점 이익 개선 간의 연결고리가 약해졌다"고 말했다.

이 연구원은 "수익성 부담으로 작용했던 프레시몰에 대해 공격적인 확장보다 시너지를 창출할 수 있는 수준 내에서 수익성 중심의 전략으로 선회한 점으로 긍정적"이라며 "H&B스토어인 랄라블라도 오는 11월 중 철수를 공식화해 수익성 개선에 기여할 것"이라고 전망했다.